中长期看，8月中旬之后，国内动力煤市场的供求关系或将从紧平衡向相对宽松过渡，现货动力煤价格回到绿色区间的概率较大。

但自5月份起，厂库、港库均大幅下降，彼时正值消费高峰，库存消化较快，虽受环保影响，其库存去化力度不及去年，但由上文焦炭供应分析可得，5-6月份焦炭供应有限，呈现供需双将。截至6月底，港口焦炭库存降至200万吨以下，从历史的规律来看，第三季度的钢材消费较弱，焦炭库存或将止降。

这一方面说明了当比值上升时，钢厂采购意愿比较强，价格有上涨动力。双焦比值于年初3月份一路上涨至1.8，截至6月底，双焦比值为1.72左右。在4-5月份消费旺季时期焦炭库存走低，彼时下游消费（钢厂需求）极其顺畅，库存的低位也为下游利润的让渡创造了有利条件，提高了焦化厂的议价能力。这里我们重点关注焦煤比：当基本面偏强，焦炭需求较好时，焦煤比呈现上行趋势。未来在冬季取暖限产下，焦煤的需求量将进一步萎缩。

而目前焦炭的厂库已经处于较高的位置，且仍有向上的趋势，未来焦煤库存的堆积对焦煤价格产生较强的打压作用。但自5月底以来，由于环保集中限产，焦化厂开工率逐步走低，截至6月底，大型焦化厂的开工率低于75%。神木6000坑口含税价，432元（跌3元）。

2018年7月20日丰矿动力煤指导价：秦港5500FOB价，663元（跌2元）。东胜4500坑口含税价，228元（无变动）。、大同5500坑口含税价，470元（无变动）。秦港5000FOB价，585元（跌3元）

一、动力煤市场走势目前环保检查对主产地的影响逐渐消除，后期煤炭供应增加将是大趋势，而下游电煤整体库存偏高，采购积极性不强，对煤价形成压制，预计7月底之前国内动力煤价格仍将呈下行的态势运行。受环保检查影响，晋北区域部分煤厂停产2-3天，多数煤矿生产正常，因下游需求无明显好转，矿方对7月底之前的行情普遍持看跌态度。

进口动力煤价格走势回顾：受国内动力煤市场走弱影响，进口煤整体交易平淡，同时人民币贬值，多数贸易商暂时不敢操作进口煤，近期进口煤到货较多，部分港口滞期严重。澳煤5500大卡报盘FOB77美元/吨，下游对于8、9月份的还盘价格在FOB75美元/吨，基本没有成交。因近期北方港口煤炭库存攀升较快，为保障路港煤运通道畅通，国投曹妃甸港将从7月15日开始对部分客户恢复收取超期堆存费，受此影响港口贸易商出货意愿加强，部分贸易商甚至低价抛货，带动市场煤价格下行。最近一周沿海六大电厂日耗持续位于73万吨左右水平运行，而库存总量在7月12日攀升至1543.27万吨，创下近5年来的新高。

2.需求方面：高温天气来袭，沿海电厂日耗将有所提升，下游采购积极性或进一步增强，但随着水力发电发力增加，西南、华中等地煤炭需求将进一步受到打压。六大电厂平均日耗总量74.38万吨，较上周回落1万吨，跌幅为0.13%。截至7月19日，沿海六大电厂煤炭库存为1535.68万吨，日耗煤量78.83万吨，可用天数19.5天。二、北方港口疏港压力加大，贸易商现抛货迹象。

加快释放优质先进产能，倒逼无效低质产能加快退出，提高煤炭先进产能所占比重。据卓创调研了解，此次安全检查对当地井工矿生产影响有限，随着环保检查结束后，煤矿陆续恢复生产，产量在逐步提升，对煤价形成打压。

秦皇岛港：本周北方港口动力煤价格跌幅有所扩大。陕西地区:本周陕西榆林地区动力煤整体下行。

北方港口煤炭库存不断累积上行，部分港口已通过恢复堆存费方式进行疏港，加之炎热多雨天气使得煤炭掉卡、自燃风险加大，存煤成本大幅提升，促使部分贸易商出现抛货迹象。由于北方港口煤价下跌幅度扩大，受此影响省内以下水煤为主的煤矿销售压力有所加大，大同地区个别煤矿因出现少量库存，面煤价格小幅下调10元/吨。南方重要接卸港：本周，广州港煤价继续下行10-20元/吨，下游采购积极性不高，大型企业纷纷下调出货价格。2.需求情况：本周沿海六大电厂呈库存、日耗双回落的态势运行。理查兹港动力煤价格指数为109.75美元/吨，较上期下跌0.44美元/吨，跌幅为0.4%。一、国家保供态度坚决，长协煤供给稳定。

三、动力煤行情展望1.供应方面：随着环保回头看结束，陕西和内蒙地区煤矿陆续复产，虽然安全检查将继续影响部分产量，但整体影响力度不会太大，整体产量将继续缓慢回升中。三、市场悲观情绪再起，远期合约大幅贴水。

东北褐煤三港：据了解，环保检查组于6月下旬进入东北地区，随着环保检查开始，东北地区小煤矿生产受阻，供应持续偏紧，加之近期需求增加，动力煤整体呈现供应紧张局面。3.库存变化趋势秦皇岛港：本周秦皇岛港口煤炭库存小幅震荡运行，整体仍处高位。

广州港：本周，广州港煤炭库存整体在225万吨以上运行，截至7月19日，广州港整体库存在227万吨，较上周下跌6万吨。随着增产增运政策的出台，长协煤发运占比稳定，在铁路满负荷运行、港口积极组织接卸下，港口进车量保持平稳，带动港口库存不断向上堆积。

下游采购积极性不高，广州港库存维持高位，近期来看，受高温天气影响，沿海电厂日耗开始攀升，需求转旺或将带动下游采购增加，如果补充不及时，库存有望高位回落。截至7月18日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为122.64美元/吨，较上期上涨4.5美元/吨，涨幅为3.81%。而块煤因民用需求有所提升，整体价格相对较稳。神木地区受降雨天气影响，神盘路汽运受阻，流向河北、山东等地的车辆均受到一定影响，部分煤矿销售压力加大，多个煤矿价格下调10-20元/吨。

分析认为，沿海煤炭市场在经过价格僵持后，下行压力占据上风，价格开启下行通道。随着产地煤矿的陆续复产，煤炭供应将继续增加，资源紧张局面将得到一定缓解。

主产地方面，随着环保检查结束之后，煤炭供应量缓慢回升，在下游需求疲软的情况下，坑口价格普遍下调20-30元/吨不等。3.进口动力煤市场国际三港动力煤价格回顾：本周，国际三港动力煤价格涨跌互现。

欧洲ARA三港市场动力煤价格指数为101.32美元/吨，较上周下跌0.68美元/ 吨，涨幅为0.67%。目前大同地区某矿5500大卡面煤车板含税价执行510元/吨。

印尼3800大卡小船最近FOB48美元/吨成交，部分贸易商表示处于亏损状态。2018年1-6月份，全国原煤累计产量169659万吨，同比增长3.9%。目前环渤海各个港口煤炭库存均处于历史高位，沿海六大电厂呈低日耗、高库存的运行态势，除此之外港口疏港进程加快，贸易商出货意愿增强，部分贸易商甚至低价抛货，带动市场煤价格下行。需求方面，电厂日耗不高，整体呈现旺季不旺态势，对煤价支撑力度不大。

榆阳地区大矿自上周五价格下调20元/吨之后，下游拉运积极性尚可，矿方预计价格能稳定一周左右，但是对于后市普遍认为下行的可能性较大。在高库存、低日耗的背景下，终端用户多采取刚性补库策略，以长协煤拉运为主，采购意愿偏低，需求不足使得煤价下行压力加大。

2港口动力煤市场本周环渤海动力煤价格指数报收于569元/吨，环比下降1元/吨。以秦皇岛港5500大卡动力煤为例，截至7月19日市场主流平仓价665元/吨，环比下跌30元/吨，跌幅4.51%。

同比上涨30元/吨，涨幅4.72%。本周国内动力煤市场整体进入下行通道。